Javier Molina, analista senior de mercados para eToro
Bitcoin ha protagonizado un fuerte rebote, recuperando la zona de los 75.000-80.000 dólares después de seis semanas de movimiento lateral. La recuperación refleja la intervención del Tesoro en el mercado de bonos, la propuesta regulatoria de la SEC, el mayor episodio registrado de liquidaciones de posiciones cortas en el mercado de criptomonedas y el regreso de los flujos hacia los ETF.
La mejora técnica es clara. BTC ha recuperado en apenas unos días medias móviles relevantes y ETH ha liderado el rebote con una subida cercana al 20%. Sin embargo, es importante no confundir una liquidación forzada de posiciones cortas con el inicio de una nueva fase de demanda estructural. Eso es precisamente lo que el mercado necesita confirmar ahora.
La variable clave para el mercado cripto durante las próximas semanas será la relación entre inteligencia artificial, tipos de interés y liquidez.
Nvidia ha presentado unos resultados muy sólidos, pero el mercado sigue dependiendo de que el enorme CAPEX destinado a inteligencia artificial genere una rentabilidad suficiente. Si las expectativas en torno a la IA se deterioran, una corrección del Nasdaq probablemente arrastraría inicialmente a bitcoin a la baja, dada su sensibilidad al riesgo. Sin embargo, si una posible decepción en torno a la IA termina enfriando el crecimiento, reduciendo los tipos de interés reales y forzando unas condiciones financieras más laxas, esa misma corrección podría acabar convirtiéndose en un catalizador positivo para BTC.
Por eso, el peor escenario para bitcoin no es simplemente que falle la narrativa de la IA, sino que lo haga mientras los tipos reales se mantienen elevados. Un crecimiento más débil, rentabilidades de los bonos elevadas, un dólar fuerte y una liquidez escasa probablemente configurarían el peor entorno para los activos de riesgo.
El rally ha cambiado claramente el tono del mercado. La confirmación no vendrá únicamente de bitcoin, sino también de los tipos de interés, el Nasdaq, el dólar y la persistencia de los flujos hacia los ETF.
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