Javier Molina, analista de Mercados de eToro .- Tras varias semanas en las que los mercados parecían centrados exclusivamente en la inteligencia artificial, la geopolítica y los resultados empresariales, la próxima semana devuelve el foco al factor que realmente determina el precio de todos los activos… los tipos de interés.
La clave llegará el miércoles con el dato de inflación de Estados Unidos. El consenso espera que el IPC vuelva a acelerarse hasta el 4,2% interanual, mientras que la inflación subyacente se situaría en el 2,9%. A simple vista no parecen cifras alarmantes, pero llegan en un momento especialmente delicado pues el mercado acaba de recibir un informe de empleo mucho más fuerte de lo esperado y empieza a cuestionarse si la Reserva Federal podrá seguir manteniendo un discurso acomodaticio.
De hecho, el cambio más importante de las últimas semanas no está en la bolsa, sino en las expectativas sobre los tipos. Mientras la inflación repunta, la Fed permanece inmóvil. El resultado es que los tipos reales se están reduciendo progresivamente, lo que algunos miembros del banco central ya consideran una relajación monetaria indirecta. Dicho de otra forma, aunque la Fed no recorte tipos, las condiciones financieras podrían estar siendo menos restrictivas de lo que aparentan.
Por eso el mercado reaccionó con nerviosismo al último dato de empleo. No porque la economía vaya mal, sino precisamente porque sigue mostrando una fortaleza que dificulta justificar futuras bajadas de tipos. Hoy la narrativa dominante ya no gira alrededor de cuándo llegará el próximo recorte, sino sobre la posibilidad de que no haya ninguno más este año e incluso de que sea necesario volver a subir tipos si la inflación sigue sorprendiendo al alza.
Mientras tanto, la economía estadounidense continúa enviando señales de resistencia. El empleo aguanta, la actividad empresarial sigue expandiéndose y la inversión vinculada a la inteligencia artificial continúa impulsando el crecimiento. Esa es precisamente la paradoja actual, donde tenemos unos datos económicos sólidos que son positivos para los beneficios empresariales, pero pueden convertirse en una presión para las valoraciones si obligan a mantener unos tipos más altos durante más tiempo.
En Europa también prestaremos atención sobre el Banco Central Europeo. El mercado espera una subida de tipos esta semana ante el repunte reciente de la inflación energética, recordando que la geopolítica sigue siendo un factor relevante en la evolución de los precios y en las decisiones de los bancos centrales.
En el plano corporativo, la atención estará repartida entre la conferencia anual de desarrolladores de Apple, que servirá para evaluar su posición en la carrera de la inteligencia artificial; los resultados de Oracle, Adobe y Lennar, que ofrecerán pistas sobre el gasto tecnológico y el mercado inmobiliario; y una de las mayores salidas a bolsa de los últimos años, que servirá como termómetro del apetito inversor por compañías de crecimiento de gran tamaño.
Así las cosas, la tendencia de fondo sigue siendo alcista, apoyada por una economía que resiste mejor de lo esperado y por la enorme inversión en infraestructura de inteligencia artificial. Sin embargo, el principal riesgo ya no parece ser una desaceleración económica, sino que la inflación vuelva a convertirse en un problema persistente.
Y cuando los mercados pasan de descontar bajadas de tipos a plantearse posibles subidas, las valoraciones suelen enfrentarse a una prueba mucho más exigente. La próxima semana podría ofrecernos las primeras pistas sobre si ese escenario empieza a ganar fuerza o si la inflación vuelve a dar una tregua.
Niveles técnicos clave
NO SON RECOMENDACIONES de INVERSION. Solo comentarios desde un punto de vista técnico informativo.
1.- S&P
El SP500 sigue dentro de una tendencia alcista de fondo que sigue intacta, pero por primera vez en muchos meses aparecen señales de agotamiento.
La subida desde los mínimos de marzo fue prácticamente vertical, llevando al índice desde la zona de los 6.400 hasta máximos cercanos a 7.650 puntos. La vela actual deja un rechazo importante desde máximos históricos, una señal típica de toma de beneficios tras un movimiento excesivamente rápido.
A corto plazo, la primera referencia está en los 7.400 puntos, nivel donde ha cerrado el mercado. Si se pierde, el siguiente soporte relevante aparece en la zona de los 7.200-7.250 puntos, que coincide con la última gran ruptura alcista. Mientras el índice se mantenga por encima de ese nivel, la corrección encajaría dentro de una tendencia alcista saludable.
Por debajo, los 7.000 puntos se convierten en el siguiente objetivo técnico importante. Una pérdida de esa zona ya abriría la puerta a una corrección más profunda hacia 6.700-6.800 puntos.
La clave no es tanto la caída actual como el contexto. El mercado llega a estos niveles después de semanas de fuerte optimismo, volatilidad muy baja y una confianza casi generalizada en que cualquier corrección será una oportunidad de compra. Y es precisamente en esos momentos cuando la gestión del riesgo suele volver a ser más importante que la búsqueda de rentabilidad.
De momento, tendencia alcista. Pero los 7.200 puntos son el nivel que separa una simple toma de beneficios de algo potencialmente más serio.
Source: investing.com
2.- BITCOIN (BTC)
Bitcoin no se ha roto. El capital simplemente está mirando hacia otro lado
Bitcoin cotiza alrededor de los 62.000 dólares, más de un 50% por debajo de los máximos registrados en octubre de 2025 y tras acumular una caída superior al 22% en apenas cuatro semanas. El sentimiento se ha deteriorado rápidamente con un índice Fear & Greed que se encuentra en 11 puntos, nivel asociado históricamente a situaciones de miedo extremo.
Cuando los precios caen con esta intensidad, el mercado suele buscar culpables. Algunos señalaron recientemente a Strategy tras realizar su primera venta de bitcoin en casi cuatro años. Sin embargo, la operación representó apenas una fracción insignificante de sus tenencias y difícilmente explica un movimiento de esta magnitud (aunque otra cosa es la confianza).
El problema, bajo mi punto de vista, viene del lado de la liquidez pues lo que estamos observando parece más una rotación de capital, que un deterioro estructural de la tesis de inversión de bitcoin.
Durante las últimas semanas, Wall Street ha concentrado su atención en una nueva ola de captaciones de capital vinculadas a la inteligencia artificial. Grandes compañías tecnológicas, nuevos proyectos de infraestructura y algunas de las mayores salidas a bolsa de los últimos años están absorbiendo enormes cantidades de liquidez.
Cuando aparece una nueva narrativa dominante, el dinero suele salir de aquellos activos que ofrecen liquidez inmediata. Y bitcoin es uno de ellos.
Los ETF spot de bitcoin han registrado más de 3.100 millones de dólares en salidas netas durante las dos últimas semanas, encadenando además la racha más prolongada de reembolsos desde su lanzamiento. Los activos bajo gestión han retrocedido y eso ha generado presión adicional sobre el precio.
A este fenómeno se suma otro factor menos visible. En un entorno marcado por tensiones geopolíticas, precios energéticos elevados y mayores necesidades de financiación, algunos inversores institucionales, fondos e incluso actores soberanos se ven obligados a vender aquellos activos que pueden liquidar rápidamente. Bitcoin suele ser uno de los primeros candidatos.
Así mismo, la incertidumbre geopolítica ha reforzado el apetito por activos refugio tradicionales como el oro y ha reducido el interés por activos considerados de riesgo.
Por último, la Reserva Federal mantiene un tono más restrictivo de lo que esperaba el mercado. El rendimiento del bono estadounidense a diez años se acerca al 5%, aumentando el atractivo relativo de los activos que generan rentabilidad frente a aquellos que dependen exclusivamente de la apreciación de precio.
Y todo esto genera una consecuencia clara donde bitcoin ha dejado temporalmente de ser el principal trade de momentum del mercado. El capital especulativo persigue hoy otras historias.
¿Problema o una oportunidad?
Aquí aparece la diferencia entre invertir siguiendo momentum o invertir buscando valor. Quienes persiguen la tendencia dominante encuentran actualmente más atractivo en la inteligencia artificial, las grandes tecnológicas o las nuevas salidas a bolsa.
Quienes analizan valoraciones y horizontes temporales más largos observan otra realidad donde bitcoin se acerca a niveles que históricamente han coincidido con zonas relevantes de acumulación y soporte de ciclo.
Eso no implica que haya tocado suelo ni que la recuperación sea inmediata. Significa simplemente que la relación entre riesgo y potencial retorno comienza a ser más interesante para quienes piensan en horizontes de varios trimestres y no de varias semanas.
La tesis alternativa también merece atención
Sería un error atribuir toda la caída únicamente a la rotación de liquidez. Los datos on-chain ya mostraban una desaceleración de la demanda antes de esta última corrección. Esto sugiere que parte de la debilidad podría ser estructural y no exclusivamente consecuencia de la competencia de la inteligencia artificial o de las nuevas salidas a bolsa.
Probablemente ambas explicaciones sean ciertas al mismo tiempo.
La liquidez se ha desplazado hacia otros activos, pero también es posible que la demanda orgánica de bitcoin estuviera perdiendo fuerza antes de que comenzara esa rotación.
Por eso el nivel de los 60.000 dólares adquiere una importancia especial. Si el mercado no consigue estabilizarse por encima de esa zona, muchos analistas comenzarán a mirar objetivos más bajos. El precio medio realizado (la media al que han comprado todos los BTC emitidos) es de unos 53.300 dólares, una referencia interesante desde esa perspectiva.
Así las cosas y más allá de la volatilidad de corto plazo, cada inversor debería responder a una cuestión sencilla: ¿estoy invirtiendo porque creo que bitcoin tiene más valor del que refleja hoy el mercado o simplemente porque esperaba que siguiera subiendo?
La respuesta determina cómo se vive una corrección como la actual. Porque si algo caracteriza a las fases de apatía es que suelen resultar incómodas precisamente antes de que vuelvan a parecer interesantes.
(Este comentario no constituye una recomendación de inversión; es una lectura de contexto basada en estructura de mercado y ciclos de liquidez.)
Source: investing.com
