La iniciativa de la industria de Bitcoin exige la retirada del umbral de activos digitales ≥50% en la clasificación del índice.
Nashville, TN — 8 de diciembre de 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), en coordinación con sus empresas miembro y otras organizaciones públicas afectadas, anunció hoy un
desafío formal de la industria a la exclusión de activos digitales ≥50% propuesta por MSCI en el marco de su consulta sobre “Compañías de Tesorería de Activos Digitales” (DAT).Según la propuesta, MSCI excluiría a ciertas empresas operativas cotizadas de los Índices Globales de Mercado Invertible MSCI (GIMI) si los activos digitales representan el 50 % o más de sus activos totales y si su actividad principal se caracteriza por la tesorería de activos digitales. BFC y sus empresas miembro solicitan a MSCI que retire el umbral propuesto y adopte, en su lugar, un marco de clasificación neutral basado en las operaciones.
MSCI ha definido durante mucho tiempo a las empresas por lo que hacen, no por lo que poseen. Esta propuesta abandona ese principio para una sola clase de activo. Nuestras empresas miembro operan negocios reales con empleados, clientes e ingresos. Una decisión de tesorería aprobada por los accionistas no debería invalidar esa realidad. – George Mekhail, Director General de Bitcoin For CorporationsLa iniciativa liderada por la BFC reúne a ejecutivos de empresas públicas, tesoreros corporativos y accionistas de las empresas directamente afectadas por la propuesta. Muchas de estas empresas operan negocios generadores de ingresos mientras mantienen Bitcoin como parte de una estrategia de tesorería a largo plazo.
Tres fallas estructurales en la propuesta
En su presentación formal al Comité de Política de Índices del MSCI, BFC y sus empresas miembros identifican tres fallas estructurales fundamentales que distorsionan materialmente la clasificación corporativa y la construcción del índice.
1. Redefinir el «Negocio Principal» más allá de las Operaciones.
Según la práctica de clasificación tradicional, el negocio principal de una empresa se define por sus operaciones: las actividades que generan ingresos y ganancias. La propuesta de MSCI se aparta de este precedente al permitir que una sola partida del balance general prevalezca sobre la realidad operativa.Esto permitiría que el valor de mercado de los activos digitales sustituya a los empleados, los productos, los clientes y los ingresos como el rasgo distintivo del negocio de una empresa. Como resultado, las empresas operativas podrían recaracterizarse como entidades similares a fondos únicamente debido a la composición de su tesorería, a pesar de que no haya cambios en su modelo de negocio subyacente.
2. Exclusión selectiva de una clase de activo
. La propuesta se aplica exclusivamente a los activos digitales. Las empresas que poseen más del 50 % de sus activos en efectivo, bienes inmuebles, materias primas, acciones o incluso fondo de comercio no enfrentan un riesgo de reclasificación equivalente.Al aplicar una regla de exclusión única a una sola clase de activo, la propuesta crea un índice de referencia explícitamente no neutral. Esto introduce un sesgo estructural en la construcción del índice al considerar un activo de tesorería como fundamentalmente descalificador, mientras que permite todos los demás.
3. Creación de una composición de índice impredecible y volátil.
Dado que el umbral ≥50% está vinculado al precio de mercado de un activo volátil, la pertenencia al índice se volvería inestable por diseño. Una empresa podría cruzar el límite de inclusión o exclusión debido únicamente a las fluctuaciones del precio de Bitcoin, sin ningún cambio operativo, reestructuración de capital ni modificación de la estrategia comercial.Esto genera una rotación forzada para los fondos que replican índices, incrementa los costos de implementación, introduce actividad comercial innecesaria y degrada la función del índice como referencia estable del mercado. Además, expone a las empresas públicas a eventos mecánicos de inclusión y exclusión totalmente desconectados del rendimiento empresarial.
Impacto directo en las empresas públicas
En conjunto, estos problemas estructurales generan graves consecuencias para las empresas que cotizan en bolsa:- Riesgo de reclasificación artificial no relacionado con las operaciones comerciales – Salidas de fondos pasivos causadas por la mecánica de las reglas del índice en lugar de los fundamentos- Mayores costos de capital debido a la exclusión del índice de referencia – Mayor volatilidad impulsada por señales de precios externas en lugar del rendimiento operativo- Sanciones estructurales impuestas a las estrategias de tesorería aprobadas por los accionistas.BFC y sus empresas miembro sostienen que el estatus legal y el tratamiento regulatorio, no la combinación de activos del balance, deben seguir siendo la línea que define a las empresas operativas y los fondos de inversión.Si MSCI pretende modificar la definición de «negocio principal», la coalición afirma que dicho marco debe aplicarse de manera uniforme en todas las clases de activos en lugar de señalar a los activos digitales como los únicos que los descalifican.
Solicitud formal al MSCI
Bitcoin For Corporations y sus empresas miembro afectadas solicitan formalmente que MSCI:- Retire la exclusión propuesta de activos digitales ≥50%- Preservar la definición basada en operaciones del negocio principal- Mantener la neutralidad de la clase de activo en la construcción del índice- Interactuar con los emisores públicos y los participantes del mercado en un marco de clasificación multifactorial alineado con el negocioLas organizaciones y los inversores individuales pueden revisar la carta de posición completa y agregar sus firmas en:
http://msci.bitcoinforcorporations.com/
Acerca de Bitcoin For Corporations:
Bitcoin For Corporations es una red de formación y asesoramiento ejecutivo enfocada en ayudar a empresas públicas y privadas a comprender, evaluar e implementar estrategias de tesorería de Bitcoin. La organización proporciona investigación, herramientas y colaboración entre pares para apoyar una estrategia de capital corporativo responsable.
