Colin Butler, Vice Presidente de Capital Markets and Head of Global Financing, Mega Matrix Inc sobre la Clarity Act
«La actual disputa en Washington sobre si Coinbase puede pagar el 4% en USDC no capta el riesgo real. Si el Congreso estrangula los rendimientos de las monedas estables reguladas, la demanda de rendimiento no desaparecerá. Simplemente se mueve, y hacia «dólares sintéticos» como el USDe de Ethena, que se estructuran más como operaciones tokenizadas de fondos de cobertura y se encuentran completamente fuera del marco bancario tradicional.
Estos productos crean tokens vinculados al dólar al combinar una posición larga en criptomonedas con una posición corta en futuros. Ambas eliminan el riesgo de precio, lo que deja un activo que se comporta como un dólar y puede generar rendimiento sin afectar al sistema bancario. Si se elimina el rendimiento onshore, que cumple con las normas, estas estructuras pueden ofrecer un 8-12% de TAE y absorberán liquidez de forma natural.
El resultado final es un sistema de dos niveles: el capital onshore, que cumple con las normas, pero está limitado por la regulación, y los dólares offshore o sintéticos que prosperan en las zonas grises. Para una empresa pública como la nuestra, esto marca una línea muy clara entre lo que es invertible y lo que no. No. Pero a nivel sistémico, significa que existe un riesgo real de que la regulación acabe acelerando el mercado bancario paralelo que intenta contener, en lugar de reducirlo.»
