El Consejo fijó su posición en diciembre de 2025 y el Parlamento en julio de 2026; los trílogos están en marcha y el Consejo Europeo quiere cerrarlos a final de 2026. Un piloto de 12 meses arrancará en el segundo semestre de 2027 con 36 proveedores de pago elegidos entre más de 50 candidatos. Un nuevo grupo de trabajo estudiará los pagos iniciados por agentes de IA y los micropagos.
En mayorista, Pontes ya liquidó 1.000 millones de euros en bonos del MEDE emitidos con DLT y estará disponible 24/7 en 2028. Cipollone dice que stablecoins y depósitos tokenizados «pueden tener papeles útiles», pero que el dinero de banco central garantiza «que un euro siga siendo un euro».
Piero Cipollone, Tirana, 5 de noviembre de 2026 .- Discurso de apertura de Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, en la octava Conferencia Internacional sobre Sistemas Regionales de Tarjetas e Infraestructuras del Mercado Financiero Minorista.
El dinero conecta a las personas y a las sociedades.
Pero para ello, debe ser confiable. Debe permitir que las personas y las empresas realicen transacciones de forma segura y eficiente. Y debe evolucionar al ritmo de los avances geopolíticos y tecnológicos.
Durante siglos, los bancos centrales han emitido dinero y salvaguardado su valor. Ese mandato permanece inalterable. Pero el entorno en el que se utiliza el dinero se está transformando.
Cada vez más personas pagan digitalmente. La tokenización podría reorganizar la cadena de valor financiera. Se están considerando nuevas soluciones para mejorar los pagos transfronterizos. Además, la fragmentación geopolítica hace que la resiliencia y la gobernanza de las infraestructuras críticas sean cada vez más importantes.
Por lo tanto, los bancos centrales deben garantizar que el dinero que emiten siga siendo adecuado para el futuro.
Esto no significa sustituir al sector privado ni predecir qué tecnología prevalecerá. Significa proporcionar una base pública fiable para los pagos y las finanzas, sobre la cual pueda florecer la innovación privada. Y significa evitar que la digitalización incremente la fragmentación o cree nuevas dependencias.
Por ello, el Eurosistema ha adoptado una estrategia integral de pagos.[1]
La estrategia tiene cuatro objetivos: garantizar que el dinero del banco central pueda seguir liquidando transacciones minoristas y mayoristas a medida que evolucionan las preferencias y las tecnologías; reforzar la resiliencia y la autonomía estratégica de Europa; fomentar un ecosistema de pagos integrado, competitivo e innovador; y apoyar el papel internacional del euro.
En otras palabras, buscamos modernizar integralmente el sistema monetario y de pagos en Europa.
Los Balcanes Occidentales también están adoptando medidas políticas activas para mejorar e integrar los pagos en la región. Varios países, entre ellos Albania, ya se han unido a la Zona Única de Pagos en Euros (ZPE). Además, un sistema similar al Sistema de Pagos Rápidos del Eurosistema (TIPS), desarrollado por el Banco de Italia, ya está plenamente operativo en Bosnia y Herzegovina y Montenegro, y próximamente se implementará en Albania, Kosovo y Macedonia del Norte. Este sistema permite realizar transacciones nacionales en tiempo real y a bajo coste en moneda local, las 24 horas del día, todos los días del año.
Esto representa un progreso real y tangible del que la gente se beneficiará en su vida diaria.
Pero siempre debemos pensar un paso por delante.
Hoy voy a hablarles de cuatro iniciativas clave en las que estamos trabajando.
Estamos modernizando los billetes de euro.
Estamos desarrollando un euro digital.
Estamos haciendo posible liquidar transacciones de activos tokenizados con dinero del banco central y creando las condiciones para un ecosistema de finanzas tokenizadas integrado e innovador.
Además, estamos interconectando sistemas de pago rápido para que los pagos transfronterizos sean más rápidos y eficientes.
Estas iniciativas tienen un objetivo común: garantizar el acceso a fondos públicos seguros, al tiempo que se crea espacio para la innovación privada y la cooperación internacional.
Modernización de los billetes de euro
Permítanme comenzar con la forma más familiar de dinero de los bancos centrales: el efectivo.
En los debates sobre digitalización, a veces se habla del efectivo como una tecnología del pasado. Esto es un error. En una época donde los riesgos cibernéticos, las amenazas híbridas y las interrupciones del sistema acaparan los titulares, el efectivo sigue siendo la forma de pago más resistente que tenemos.
Hay más de 31.000 millones de billetes de euro en circulación, por un valor superior a 1,6 billones de euros. La gente no solo ve el efectivo como un medio de pago, sino también como una reserva de valor y una protección en tiempos de incertidumbre. Además, es uno de los símbolos más tangibles de la unidad europea.
Además, el efectivo es inclusivo y fácil de usar, ya que no requiere un dispositivo ni un intermediario. Protege la privacidad. Y, lo más importante, brinda libertad de elección.
Por eso, Europa no tiene que elegir entre efectivo y pagos digitales. Estamos invirtiendo en ambos.
El paquete de moneda única refleja este enfoque.[2]Junto con el Reglamento propuesto para la creación de un euro digital, se incluye un Reglamento propuesto sobre la condición de curso legal de los billetes y monedas de euro. El Parlamento Europeo y el Consejo de la Unión Europea han adoptado sus respectivas posiciones y las negociaciones interinstitucionales están en curso.
Pero proteger el efectivo no es suficiente. También debemos prepararlo para el futuro.
La próxima generación de billetes de euro incorporará medidas de seguridad mejoradas, tendrá un menor impacto ambiental y facilitará su acceso. Además, queremos que los europeos sientan que sus billetes reflejan la identidad cultural y el entorno natural que comparten.
Este verano, casi diez millones de personas compartieron sus opiniones en una encuesta pública sobre las diez propuestas de diseño preseleccionadas. Dos tercios de las respuestas procedían de personas menores de 35 años.[3]
Este notable nivel de participación demuestra que los europeos siguen preocupándose profundamente por sus billetes.
El Consejo de Gobierno del BCE prevé decidir el diseño final a finales de este año. Los futuros billetes de euro entrarán en circulación gradualmente a partir de principios de la década de 2030, mientras que los billetes actuales seguirán siendo válidos.
Por lo tanto, el futuro del dinero público seguirá siendo físico.
Pero también debe ser digital.
Preparando un euro digital preparado para el futuro.
Actualmente, el dinero del banco central solo está disponible para el público en efectivo. Sin embargo, el efectivo físico no se puede utilizar en línea ni para la creciente variedad de transacciones digitales.
Europa tampoco cuenta con una solución digital que pueda utilizarse para los pagos cotidianos en toda la zona euro. Los pagos digitales siguen fragmentados según las fronteras nacionales y los casos de uso. Además, existe una dependencia estratégica: 13 países de la zona euro dependen completamente de empresas no europeas para los pagos con tarjeta en comercios.
El euro digital solucionaría esta situación.
Se trataría de una forma digital de dinero emitida por el Eurosistema, disponible y aceptada en toda la zona euro. Complementaría los billetes y monedas, no los sustituiría. Podría utilizarse en comercios, en línea y entre particulares.
Funcionaría tanto en línea como fuera de línea. Su uso básico sería gratuito para los consumidores. Además, lo estamos diseñando para brindar altos niveles de seguridad, privacidad, accesibilidad y resiliencia.
La funcionalidad sin conexión permitiría realizar pagos sin necesidad de conexión a internet. Además, ofrecería una privacidad similar a la del efectivo, ya que los detalles personales de la transacción solo serían conocidos por el pagador y el beneficiario. En el caso de las transacciones en línea, el Eurosistema desconocería la identidad de las personas involucradas en el pago.
Por lo tanto, el euro digital preservaría la libertad de las personas para pagar con dinero del banco central a medida que la economía se digitaliza.
Pero haría algo más que ofrecer otra opción de pago.
Esto crearía una infraestructura pública común y una capa de aceptación para los pagos europeos. Los proveedores de servicios de pago podrían aprovechar esa infraestructura y utilizar los estándares abiertos del euro digital para ofrecer servicios en toda la zona euro.
El euro digital ayudaría a las soluciones de pago privadas europeas a expandirse más allá de sus límites geográficos y funcionales actuales. Reduciría los costes de inversión y permitiría a los proveedores centrar sus inversiones en la innovación orientada al cliente.
Más allá de la zona euro, las normas y el reglamento del euro digital podrían servir de modelo útil para los países que estén considerando desarrollar un sistema nacional de pagos digitales. Esto facilitaría la interoperabilidad con el euro digital en el futuro.
El objetivo del euro digital no es sustituir las soluciones de pago privadas. Al contrario, proporcionará una base común sobre la que el sector privado podrá competir, innovar y alcanzar una escala europea.
Los bancos y otros proveedores de servicios de pago supervisados seguirían siendo el principal punto de contacto para los usuarios. Se encargarían de distribuir el euro digital y prestar servicios de atención al cliente. El Eurosistema no cobraría comisiones por el uso del sistema ni por el procesamiento de pagos. Esto generará ahorros para los bancos, los comercios —especialmente los pequeños— y, en última instancia, para los consumidores.
También estamos diseñando salvaguardias para garantizar que el euro digital funcione como medio de pago y no como forma de inversión. No generaría remuneración y las tenencias individuales estarían limitadas. Sin embargo, esto no restringiría las transacciones: un sistema de cascada con una cuenta bancaria vinculada garantizaría que se puedan enviar o recibir cantidades superiores al límite de tenencia.
En qué punto se encuentra el proyecto.
El proceso legislativo avanza. El Consejo de la UE acordó su posición en diciembre de 2025, el Parlamento Europeo adoptó la suya en julio de 2026 y las negociaciones a tres bandas ya están en marcha. El Consejo Europeo ha solicitado que las negociaciones concluyan a finales de este año. Si el proceso legislativo finaliza a finales de 2026, nuestro objetivo es estar preparados para una posible primera publicación en 2029.
Pero los preparativos técnicos deben avanzar en paralelo.
Está previsto que el programa piloto del euro digital comience en la segunda mitad de 2027 y tenga una duración de 12 meses. Hemos seleccionado a 36 proveedores de servicios de pago de toda la zona euro tras una convocatoria que atrajo más de 50 solicitudes.[4]Los trabajos preparatorios están muy avanzados.
El objetivo no es simplemente probar la tecnología. Un sistema de pagos es un ecosistema que comprende proveedores de servicios, comercios, bancos centrales, operadores de infraestructura y usuarios. El proyecto piloto permitirá a los miembros de este ecosistema probar el diseño del euro digital, aprender de la experiencia e identificar mejoras.
El 15 de septiembre lanzamos una convocatoria para invitar a comerciantes de comercio electrónico y móvil a participar en el programa piloto. Los comerciantes seleccionados probarán los procesos de pago de los clientes, evaluarán la integración con los sistemas de pago existentes y proporcionarán comentarios sobre la experiencia del usuario.[5]
El euro digital no es simplemente una solución para las deficiencias actuales en el panorama de pagos de la zona del euro. Es una solución para el futuro. Proporcionará una plataforma para innovar y mejorar la calidad y la variedad de los servicios de pago. Surgen nuevas oportunidades. Queremos asegurarnos de que los proveedores de servicios de pago europeos estén en la mejor posición para aprovecharlas y obtener una sólida ventaja competitiva.
En este contexto, recientemente lanzamos una nueva oleada de actividades a través de la plataforma digital de innovación del euro, dando continuidad a una primera oleada en la que participaron alrededor de 70 agentes del mercado.[6]
Una de las líneas de trabajo experimentará con recibos electrónicos integrados, pagos que involucren a múltiples pagadores o beneficiarios, pagos condicionales y nuevas funciones ofrecidas a través de aplicaciones de pago.
Un segundo grupo de trabajo se centrará en el futuro, explorando desarrollos que podrían mejorar el euro digital en futuras versiones. Esto incluye posibles aplicaciones de inteligencia artificial, como pagos mediante agentes de IA o micropagos, y posibles usos del euro digital en interacciones con servicios públicos, por ejemplo, al pagar servicios de transporte, movilidad y estacionamiento.
No podemos saber con exactitud cómo querrán pagar los europeos dentro de 20 años. Pero podemos sentar las bases para una economía abierta a la innovación, lo suficientemente sólida como para ganarse la confianza pública y capaz de evolucionar al ritmo de las necesidades de los usuarios.
Pontes y Appia: apoyando las finanzas tokenizadas
Nuestra tercera iniciativa se refiere a las finanzas digitales.
Al permitir que los activos se representen como archivos digitales, la tokenización podría cambiar la forma en que se emiten, se negocian, se liquidan, se conservan y se gestionan.
Actualmente, estas actividades suelen desarrollarse en infraestructuras y registros separados. La tokenización podría integrarlas en un entorno digital compartido, permitiendo que los contratos inteligentes automaticen procesos y generando mejoras en la eficiencia que podrían reducir costes y facilitar el acceso a la financiación para las pequeñas empresas.
Sin embargo, los participantes del mercado han dejado claro que las finanzas tokenizadas necesitan un activo de liquidación seguro. Los instrumentos privados, como las stablecoins y los depósitos bancarios tokenizados, pueden ser útiles. Pero el dinero del banco central proporciona una liquidación final sin riesgo y una referencia común a la que se pueden convertir las formas privadas de dinero a la par. Garantiza que un euro siga siendo un euro, independientemente de su emisor, forma o tecnología subyacente.
Pontes: un puente operativo
El Eurosistema lanzó Pontes el 21 de septiembre.
Pontes conecta las plataformas de tecnología de registro distribuido (DLT) del mercado con los servicios TARGET del Eurosistema, lo que permite liquidar las transacciones mayoristas de activos tokenizados en dinero del banco central.
Se basa en el trabajo exploratorio realizado por el Eurosistema en 2024, en el que 64 participantes llevaron a cabo más de 50 ensayos y experimentos, y liquidaron casi 1.600 millones de euros en dinero del banco central. Dicho trabajo demostró la viabilidad de la liquidación con dinero del banco central para transacciones basadas en DLT y confirmó la fuerte demanda del mercado de un activo de liquidación libre de riesgos.
Pontes ya está operativo con un grupo inicial de participantes del mercado y operadores de DLT. El lunes, Pontes liquidó una transacción de 1.000 millones de euros en bonos de referencia emitidos con éxito en DLT por el Mecanismo Europeo de Estabilidad.[7]Muchas otras instituciones nacionales y supranacionales, incluido el Banco Mundial, se están preparando para emitir en DLT y posiblemente liquidar en Pontes. Los servicios actuales de Pontes se ampliarán gradualmente, incorporando funciones mejoradas, como la liquidación inmediata en la plataforma DLT del Eurosistema y horarios de funcionamiento más amplios, a medida que avancemos hacia la disponibilidad 24/7/365 en 2028.
Pontes proporciona una base de liquidación fiable para los valores tokenizados y ayuda a conectar los activos de liquidación tokenizados privados con el dinero del banco central.
Appia: diseñando un ecosistema integrado
Con la tokenización, tenemos la oportunidad de crear un mercado integrado de activos digitales desde el principio, lo que ayudaría a abordar la fragmentación de los mercados de capitales europeos. Sin embargo, la tecnología no garantiza la integración. Podría, por el contrario, generar plataformas incompatibles, redes cerradas y conjuntos fragmentados de activos y liquidez.
Para que los activos y servicios interactúen entre plataformas, se necesitan estándares comunes. La liquidez y las garantías deben poder transferirse. Además, el marco legal debe brindar claridad sobre cuestiones como la propiedad, la firmeza de las liquidaciones, la custodia y los contratos inteligentes.
Por eso lanzamos nuestro proyecto Appia.
Appia aborda la arquitectura, los estándares y la gobernanza de un ecosistema financiero tokenizado europeo. Combina análisis, experimentación y cooperación público-privada con el objetivo de presentar un modelo estratégico en 2028.[8]
El mercado está contribuyendo activamente a este trabajo. La consulta pública sobre la hoja de ruta de Appia recibió 127 respuestas, y el 90% de los encuestados presentó al menos una propuesta para contribuir.[9]
Por lo tanto, Pontes y Appia son dos partes de una misma estrategia.
Pontes proporciona un puente que permite liquidar transacciones basadas en DLT con dinero del banco central, mientras que Appia está diseñando el ecosistema de finanzas digitales del futuro.
Sistemas de pago rápido interconectados
Nuestra cuarta iniciativa se refiere a los pagos transfronterizos.
Los pagos nacionales se han agilizado considerablemente. Sin embargo, los pagos internacionales suelen ser lentos, costosos y poco transparentes. Los altos costos reducen el valor de las remesas. Además, las largas cadenas de pago complican el comercio, especialmente para las pequeñas empresas.
Nuestro enfoque consiste en conectar los sistemas de pago rápido que los bancos centrales y el sector privado ya han desarrollado. Esto ayudará a reducir el coste de los pagos y a agilizarlos.
TIPS, el servicio de liquidación instantánea de pagos del Eurosistema, procesa pagos en moneda del banco central las 24 horas del día. Actualmente admite el euro, la corona sueca y la corona danesa, y se prevé que la corona noruega y la corona islandesa se incorporen en los próximos años. Su servicio de transacciones en diferentes divisas está disponible desde octubre de 2025.
En julio, el Banco Central de Bosnia y Herzegovina y el Banco Central de Montenegro lanzaron con éxito una plataforma para la liquidación de pagos instantáneos, que utiliza la tecnología TIPS. El número de transacciones aumenta cada día: el lunes ya se registraban cerca de 30 000 transacciones diarias. Se espera que Albania, Kosovo y Macedonia del Norte se unan pronto, integrando así a todos los países participantes en la iniciativa a la plataforma. Esto contribuirá a modernizar los pagos en la región y a impulsar su integración.
Actualmente estamos trabajando para conectar TIPS con los sistemas de pago a nivel mundial.
La interconexión permite la comunicación entre sistemas de pago rápidos. Las personas pueden seguir utilizando sus bancos y métodos de pago habituales, mientras que las transferencias llegan a los beneficiarios conectados al sistema de otra jurisdicción.
Esto puede acortar las cadenas de pago y reducir los costos. Además, respeta la soberanía monetaria, ya que las jurisdicciones participantes conservan el control de sus monedas e infraestructuras nacionales.
Por lo tanto, la interconexión ofrece un modelo práctico de cooperación internacional: fortalecer los vínculos sin renunciar a la soberanía.
Se está avanzando en el establecimiento de una conexión bilateral con la Interfaz Unificada de Pagos (UPI) de la India, el sistema de pagos rápidos más grande del mundo por volumen de transacciones. También estamos analizando una posible conexión con Nexus Global Payments, que conectará los sistemas de pagos rápidos del sudeste asiático, y explorando enlaces con los sistemas de pago instantáneo de Suiza y Brasil. La semana pasada, los líderes de la UE y Canadá también indicaron que apoyarían los esfuerzos para conectar los sistemas de pago instantáneo con el fin de facilitar transacciones más rápidas, económicas y fluidas entre ambas economías.[10]
En cuanto a los Balcanes Occidentales, se pueden contemplar al menos dos vías: la primera y más directa es la plena integración en la UE. En ese caso, el modelo de referencia serían Suecia y Dinamarca hasta la eventual adopción del euro. La alternativa sería explorar una posible interconexión con TIPS, una vez que el análisis de viabilidad justifique la inversión. En cualquier caso, el sistema TIPS, por su propia naturaleza, debería ya facilitar la integración, puesto que los proveedores de servicios de pago que operan tanto en la zona del euro como en los Balcanes Occidentales utilizarán dos plataformas técnicamente muy similares. Esto les facilitaría la prestación de servicios bancarios corresponsales tradicionales.
Conclusión
Permítanme concluir.
Las cuatro iniciativas que he presentado hoy representan diferentes dimensiones de una misma transformación. Nos aseguramos de que el dinero de los bancos centrales siga siendo adecuado a medida que evolucionan las preferencias, las tecnologías y el panorama geopolítico.
La modernización de los billetes garantiza que el dinero público siga siendo tangible, inclusivo y resistente.
El euro digital pondría a disposición dinero público para pagos digitales y crearía una infraestructura europea que los proveedores de servicios de pago privados podrían utilizar como plataforma para la innovación.
Pontes y Appia garantizan que el dinero del banco central siga siendo el ancla de liquidación a medida que los mercados financieros adoptan la tokenización.
Además, la interconexión de los sistemas de pago rápido conecta a las jurisdicciones respetando su soberanía monetaria.
El futuro del dinero no estará definido por un solo instrumento ni por una sola tecnología. Involucrará dinero físico y digital, soluciones públicas y privadas, e infraestructuras nacionales e internacionales. Estará condicionado por las decisiones que tomemos en materia de confianza, transparencia, resiliencia y soberanía. Estas decisiones determinarán si Europa puede volver a ser cuna de la innovación monetaria.
Nuestra responsabilidad como bancos centrales es garantizar que estos elementos conformen un sistema monetario coherente, fiable y resiliente.
No podemos limitarnos a observar la transformación del dinero desde la barrera. Tenemos el deber de moldearla en función del interés público.
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