Carsten Menke, Head Next Generation Research, Julius Baer, sobre el bitcoin y el oro en este arranque de 2024.
El experto indica que «en términos de comportamiento de los precios, la diferencia clave es que el cambio de perspectivas de la política monetaria estadounidense sólo ha sido un elemento de apoyo para el bitcoin, mientras que ha sido el dominante para el oro».
«Creemos que el telón de fondo de los fundamentales del bitcoin es mucho más sólido en este momento, lo que refleja una acumulación generalizada por parte de los inversores a largo plazo, la ralentización del crecimiento de la oferta por parte de los mineros del bitcoin y una probabilidad muy alta de que los fondos cotizados en bolsa estadounidenses respaldados físicamente, sobre los que se debate desde hace tiempo, acaben siendo aprobados por la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC)», afirma.
El año 2024 comenzó con una nota fuerte para Bitcoin y el oro, ya que ambos se han beneficiado de las crecientes expectativas de una rápida reversión de la política monetaria estadounidense. Dicho esto, en nuestra opinión esto ha sido sólo un elemento de apoyo para Bitcoin, pero ha sido el elemento dominante para el oro.
En general, el contexto fundamental de Bitcoin parece mucho más sólido, incluida una amplia acumulación por parte de inversores a largo plazo, la desaceleración del crecimiento de la oferta y la probable aprobación de fondos cotizados en bolsa de Estados Unidos.
El oro, por otro lado, carece del apoyo de los inversores, que están encontrando alternativas de refugio más atractivas en otros lugares.
El año 2024 comenzó con una nota fuerte tanto para Bitcoin como para el oro: el primero superó los 45.000 dólares y el segundo se mantuvo por encima de los 2.000 dólares por onza. Durante las últimas semanas, ambos se han beneficiado de una creciente convicción en los mercados financieros de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ya no aumentará las tasas de interés y podría comenzar a recortarlas antes de lo esperado inicialmente.
Dicho esto, en términos de desempeño de los precios, la diferencia clave es que el cambio en las perspectivas de la política monetaria estadounidense solo ha sido un elemento de apoyo para Bitcoin, mientras que ha sido el elemento dominante para el oro.
Creemos que el contexto fundamental para Bitcoin es mucho más sólido en este momento, lo que refleja una amplia acumulación por parte de inversores a largo plazo, la desaceleración del crecimiento de la oferta de los mineros de Bitcoin y una probabilidad muy alta de que la bolsa estadounidense con respaldo físico, largamente debatida, cotice. Los fondos eventualmente serán aprobados por las Comisiones de Bolsa y Valores de EE. UU. ( #SEC ).
Si bien no hay una claridad total sobre las fechas exactas, la aprobación podría llegar ya a principios de enero. Otro hito este año para Bitcoin será la próxima reducción a la mitad en abril, donde la recompensa en bloque para los mineros se reducirá de 6,5 a 3,25 #Bitcoin $BTC, lo que debería desacelerar aún más el crecimiento de la oferta. Si bien todos estos son factores fundamentalmente positivos para Bitcoin, también debemos reconocer que, en parte, están descontados.
Mientras tanto, en el caso del oro, el mercado parece estar enteramente impulsado por las expectativas de una rápida reversión de la política monetaria estadounidense. Si bien compartimos la opinión de que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de interés este año, no debería ocurrir tan pronto y tan rápidamente como lo contemplan actualmente los mercados monetarios.
Más importante aún, estas expectativas se manifiestan sólo en el mercado de futuros del oro, pero no en el mercado físico. Las tenencias de productores con respaldo físico han caído a los niveles más bajos en unos cuatro años, lo que sugiere que la mayoría de los inversores no creen en la narrativa alcista de los operadores de futuros.
Como se indicó anteriormente, creemos que los inversores se mantienen al margen del mercado del oro en medio de un riesgo bastante bajo de recesión y mientras encuentran alternativas de refugio más atractivas en los bonos de alta calidad.
Esta debilidad de la demanda de inversión se ve compensada en parte por la fortaleza de las compras de los bancos centrales.
Como reflejo de un mundo más multipolar y una división más grande entre Occidente y Oriente, los bancos centrales de los mercados emergentes han estado aumentando sus reservas de oro a un ritmo sin precedentes durante los últimos dos años.
Si bien consideramos que las fuertes compras de los bancos centrales son una tendencia estructural que está apoyando los precios del oro en niveles más altos, creemos que no es suficiente para impulsarlos aún más y, por lo tanto, mantenemos nuestra visión cautelosa.
Más allá de los movimientos del mercado a corto y mediano plazo, reiteramos nuestra opinión de que Bitcoin podría convertirse en una forma futura de «oro digital» debido a su escasez y su diseño que favorece la seguridad.
Nota: Las inversiones en activos digitales están expuestas a un riesgo elevado de fraude y pérdida y a fluctuaciones de precios.
