自2020年以来，我一直认为，锂的真正问题不仅在于产量多少，更在于由谁形成其价格、依据何种信息、出于何种利益。2025年，我预测价格区间为每吨25,000至40,000美元。2026年，现货市场达到24,000美元，期货逼近30,000美元。这并非偶然，而是方法、结构与可追溯性的结果
作者：Pablo Rutigliano
多年来，锂价一直被呈现为一个不容置疑的数字，它从国外的屏幕上发布下来，生产国必须接受，仿佛它表达的是一种自然真理。尽管拉丁美洲集中了战略性资源的重要部分，但经济基准、合同条件以及很大一部分购买力却在远离矿床、远离社区、远离承担生产风险的经济体之外被组织起来。我的观点始终不同：价格不能被视为一个孤立的数字。必须从真实供应、产品质量、许可证、合同、库存、加工能力、物流、买方集中度和工业需求出发来重构价格。在“可追溯性”一词成为反复重复的口号之前，我们就已经主张，没有可追溯性，就不存在真正干净的价格，而只有由最有能力强加它的人所构建的参考价。
2020年7月，我们公开推动成立一个专门商会、编制自有指数，并建立以美元计价的锂现货及期货合约市场。该提议并非在价格异常上涨期间或观察市场表现之后提出，而是诞生于人们仍在讨论该地区是否需要构建自有价格体系之时。其理念是让生产国不再仅仅被动接受外部报价，而是开始生成能够支撑区域参考价的合同、经济和生产信息。目标是在透明规则下将生产、融资、合同与需求连接起来。档案证明，关于锂指数、数字合约和期货市场的主张并非在2026年才出现以解释已发生的复苏：它早在2020年就已写就。
2022年，我深化了这一论点，指出价格形成决定着整个锂循环经济的可持续性。这不仅仅是为了获得更高的报价。不透明的价格既损害生产商，也损害制造商；当价格被人为压低时会抑制投资，而当价格脱离实物供应而上涨时又会催生泡沫。因此，我提议将锂视为战略性大宗商品，发展可审计的数字合约，并构建与实体经济挂钩的区域价格。我还提醒，指数应记录供需变化、呈现趋势，并让该地区在外部参与者解读之前就理解未来走势。
2023年3月，当报价开始明显放缓时，我写道，这次下跌不能仅被解读为需求的结构性流失。我指出了购买力集中于大型运营商和亚洲贸易商、难以区分工业需求与投机行为，以及市场无法清晰显示碳酸锂当前及未来价格等问题。当许多人将下跌解读为周期终结时，我的分析提醒，强劲的需求依然存在，但受制于高度集中的商业结构和透明数据的缺失。讨论的关键不仅仅是价格涨跌，而是谁掌握足够的信息来引发、管理或利用这种波动。
2024年，我坚持认为锂价贯穿着地缘政治博弈。精炼产能的集中、中国的工业能力、技术依赖、监管决策以及电池领域的竞争，使人们无法将这一市场视为完全竞争的空间。这一立场常被斥为过度解读。然而，此后的市场表现证实，中国的一张采矿许可证、非洲的一项出口决定或澳大利亚的一次运营中断，都可能迅速改变全球预期。价格不只回应学术上的供需曲线，还回应一条必须从头到尾加以追溯的实物、监管和地缘政治链条。
2025年3月29日，一份与我的分析相关的预测发布，将碳酸锂的潜在价格区间定在每吨25,000至40,000美元之间。该估算取决于能源转型、电动出行、储能、监管、国际大型参与者的行为以及供应演变。它并未断言价格将直线上涨，也未断言波动将消失。相反，它提醒电池竞争、政府政策、新技术和产能调整可能带来强烈的上行和下行压力。这一预测并非凭直觉的押注，而是多年来公开发展的结构性解读所得出的结论。
2025年6月，Atómico 3公开发布了Atómico 3锂指数，旨在作为观察市场演变和预测情景的工具。其中公布了每吨34,800美元的目标，处于由电池需求、供应限制、地缘政治紧张、监管以及提升可追溯性需求所决定的增长轨迹之内。严谨而言，这一目标尚不能被视为已完全实现：其时间跨度仍未结束，现货价格也尚未达到该水平。但此后发生的事情同样不容忽视：市场摆脱了10,000美元以下的水平，突破20,000美元，现货市场达到24,000美元，期货逼近30,000美元。预期的方向开始成为现实，更重要的是，它是通过我们此前识别的机制实现的。
2026年3月，Cochilco报告称价格已达每吨20,750美元，较2025年底上涨84%。该机构将这一变动归因于供应趋紧，尤其是与CATL相关的中国枧下窝矿停产，以及津巴布韦禁止出口未加工的锂矿石和精矿。数月后，电池级碳酸锂触及每吨24,000美元的高点，为2023年底以来的最高水平，而5月均价较4月上涨12.8%。Cochilco表示，市场已走出激进供应过剩时期的低点，开始进入更加平衡的阶段，支撑位约为17,500美元。
期货市场更为强烈地印证了这一变化。在广州期货交易所，报价一度逼近每吨30,000美元，随后回调，5月均价收于约27,430美元。这意味着期货确实进入了2025年所公布的25,000至40,000美元区间。这并不意味着市场已最终站稳这些水平，也不意味着不可能再次回调。它意味着更重要的事情：面对具体且可核实的供应限制，市场开始迅速认可一个远高于供应过剩阶段的价值。
此轮复苏也并非仅仅因为电动汽车销量增长。新周期显示出需求的深刻转变：在可再生能源、电网稳定需求以及人工智能相关数据中心扩张的推动下，电池储能系统开始占据核心地位。Cochilco预测，到2030年BESS领域将增长逾160%。这证实了我从一开始就坚持的结构性观点之一：锂并不依赖单一应用或某种技术潮流，它是世界正在构建的能源、数字和工业基础设施的一部分。
因此，真正的印证不仅在于价格上涨。分析师可能偶然猜中某个报价。重要的是事先识别出将引发这一变动的结构：购买力集中、合同不透明、监管限制、加工能力有限、新项目延迟、地缘政治紧张以及能源需求增长。当中国因违规而停产、津巴布韦限制未加工出口、澳大利亚面临运营调整时，可核实的供应收缩了，价格随之反应。这正是可追溯性体系试图衡量的：不仅是一吨锂值多少，还有哪些事件、合同、决策和限制构建了这一价值。
该地区必须理解这一信号。阿根廷、智利、玻利维亚以及拉丁美洲其他国家，不能一边庆祝复苏，一边继续接受在生产国参与不足的情况下形成的参考价。下一步不是操纵价格，也不是组建封闭的卡特尔，而是发展透明的指数、统一的分类标准、数字合约、技术认证、关于产量和库存的可核实信息，以及能够减少信息不对称的审计机制。干净的区域价格并不意味着编造一个方便的数字，而是意味着用数据证明这一资源为何具有其应有的价值。
可追溯性在此发挥着决定性作用。它能够将地质来源与技术分析相连，将分析与矿权及项目相连，将项目与生产相连，将生产与合同相连，将合同与出口相连，再将出口与最终价格相连。没有这一序列，报价只是一张不完整的照片；有了它，价格便成为经济过程可核实的结果。这正是观察市场与理解市场的区别。
自2020年起，我提出建立指数和合约市场。2022年，我阐明价格形成决定产业链的可持续性。2023年，我警示买方集中以及无法看清真实价值的问题。2024年，我描述了其地缘政治维度。2025年，我预测了25,000至40,000美元的价格区间。2026年，由于中国、非洲和澳大利亚的供应限制，现货价格达到24,000美元，期货逼近30,000美元。
这不是一句孤立的话，也不是在上涨之后才写下的预测。这是一个公开的、有日期的、可核实的序列。
市场可能迟迟才认可一种理论。但文章会留下，日期会保存，可追溯性让人得以重建这条道路。价格最终会变动；而档案证明了谁早已理解它为何会如此。
