在Meridian 2026（里斯本）上宣布。Pontoro已在Stellar上推出其自动化流动性池（Automated Liquidity Pool）的首个真实试点项目，该池将投资于货币市场基金的流动部分与私募基金（如私募信贷）份额相结合。由此，私募基金投资者获得了一条退出渠道，但需承担浮动的折价。在英国、欧盟和美国受监管的Archax将这些份额作为许可型代币发行。
SDF是Pontoro和Archax的投资方。这是一项依据豁免条款进行的未注册发行，仅面向特定投资者，试点规模未予披露。
Pontoro与Archax将于Meridian 2026在Stellar上推出首个自动化流动性池（ALP）。
葡萄牙里斯本，2026年10月28日。 Pontoro Inc.今日宣布在Stellar网络上推出首个Pontoro自动化流动性池（ALP）。这是一种独特的投资基金，将货币市场流动资产与私募市场基金相结合，并采用基于规则的定价机制管理二者之间的流动性。支持Stellar网络的非营利基金会Stellar Development Foundation（SDF）与Archax一同参与Pontoro的ALP合作，相关代币将在Stellar网络上发行。
代币化金融是一层一层搭建起来的。区块链提供了基础设施，代币化为资产赋予了数字形态，稳定币（以美元为支撑的数字货币）和代币化货币市场基金提供了链上现金。尚待补齐的一层是：私募资产的流动性。
代币化让私募资产能够更快、更简便地流转，但流动性是另一回事。它意味着有可用于买入的资本、有随市场条件变化而调整的价格，以及在流动性紧张时吸引新资本的激励机制。ALP旨在提供这一缺失的流动性层，并将现有要素连接成一套可运转的市场基础设施。
“私募市场几乎已建成基础设施的每一层，唯独缺少一层：流动性，”Pontoro首席执行官兼联合创始人Antonio Vitti 表示。“代币化为私募资产提供了更好的平台。但一个市场还需要资本、价格，以及在条件变化时管理这些资本的机制。这正是ALP旨在提供的缺失一层。在覆盖投资与运营各环节的一批机构的参与下，我们如今能够将这一构想从架构推进到真实的试点项目。”
资金池如何运作
一个ALP在同一载体中设有两个部分。流动部分持有货币市场基金及类现金资产；私募部分持有私募市场基金（如私募信贷）的份额。在基金管理人的指导下，由Pontoro平台管理的三项功能将二者连接起来：
- 专为有定价的流动性而设计。 希望获得流动性的私募基金投资者可提出将其份额出售给资金池，但须视可用流动性及管理人的酌情决定而定。资金池的投资组合保持不变。平台会对每笔买入所消耗的流动性进行定价。随着池内流动性减少，资金池对新购入私募资产所要求的折价随之上升；随着流动性得到补充，折价则会下降。管理人对各项资产的估值与流动性定价相互独立。
- 资金池的赎回优先由流动性储备支付。 资金池自身投资者的赎回申请从流动性储备中支付，从而使私募资产能够保持投资状态。若流动性储备耗尽，赎回可能会根据发行文件被延迟、削减或暂停。
- 激励机制有助于恢复平衡。 随着流动性被消耗，价格和收益率可依据预设规则进行调整，使注入新流动性更具吸引力，并帮助资金池恢复目标平衡。
目标是在流动性一向时有时无的领域实现稳定的流动性。
将资金池代币化，投资组合即成为链上产品。
该试点项目还开辟了一条新的代币化路径。ALP中的资产可以是代币化基金，也可以是传统基金；本次试点采用的是代币化基金。资金池权益始终在链上，随着代币化资产日益普及，未来该模式的大部分环节可由智能合约驱动，以许可型代币形式在Stellar网络上发行，并存放于经身份验证的获批钱包中。池内基金保持不变。管理人可基于现有基金产品线打造链上产品，而链上投资者则获得单一代币，代表其在一个内置流动性引擎的管理型投资组合中的份额。
Pontoro提供技术、建模和运营基础设施。基金管理人对投资策略、资产选择、估值和治理保留完全的决定权。
试点项目：一套技术栈，六大角色
该试点项目在单一真实环境中汇集了六项关键职能：网络与资本、流动资产、私募资产、代币化、机构运营，以及将它们连接起来的流动性架构。
关于以下声明：Stellar Development Foundation是Pontoro和Archax的投资方。任何声明均未获得特定报酬。
“Stellar网络专为现实世界资产而打造，而流动性正是将代币化私募基金转变为可运作市场的关键一层，”Stellar Development Foundation总裁兼首席增长官José Fernández da Ponte表示。“ALP旨在展示当现金、信贷与代币化在同一开放网络上融合时所能实现的可能。”
代币化：Archax。 Archax是在英国、欧盟和美国受监管的数字资产平台，负责在Stellar上将基金权益作为许可型代币发行。
“当新的市场结构被纳入受监管框架时，机构才会采用它们，”Archax首席营收官Nick Donovan表示。“通过受监管的数字市场基础设施将基金份额作为许可型代币发行，可为投资者提供他们所期望的控制权、经验证的所有权和清晰的记录，同时兼具现代网络的速度与可编程性。将这一基础设施与系统化的流动性管理相结合，将推动代币化私募资产迈向更加稳健的投资生态。”
流动性架构：Pontoro。 Pontoro平台管理定价、赎回和收益分配规则，将其他所有层级连接在一起。
流动性与分销是一个问题。
对资产管理人而言，流动性架构也是资本形成的工具。更清楚地了解流动性如何提供和定价，可以消除配置私募市场的一大障碍。系统化的流动性层旨在帮助管理人开拓新的分销渠道，并将资本留存在其生态系统内。代币化还可创造额外的分销渠道，使合格投资者能够通过可编程的数字基础设施参与该结构，但须符合适用的资格和监管要求。在Pontoro于2026年4月发布的一项有500名参与者的研究中，首次接触该平台的读者在仅阅读一次后便展现出扎实的客观理解。研究表明，剩余的采用差距与其说在于基本理解，不如说在于机构背书、运营可信度和执行验证。本试点项目正是为开始提供这种验证而设计。
“流动性与分销是一枚硬币的两面，”Vitti补充道。“更清晰、更系统化的流动性框架可以促进私募市场产品的分销，并帮助管理人吸引、留存和再投资资本。更好的流动性基础设施的影响远远超出二级市场，它可以改变私募市场资本的形成与分配方式。”
该试点项目是ALP的首次真实部署。Pontoro平台旨在供资产管理人、基金平台和金融机构推出并管理各自的资金池，Pontoro计划与机构合作伙伴开展更多发行。
Meridian现场见
Pontoro将于2026年10月28日至29日在里斯本举行的Meridian 2026上展示该试点项目。
关于Stellar网络
Stellar网络是一条去中心化、快速且可扩展的区块链，专为金融产品和服务而设计。它支持智能合约，并便于以机构规模发行、管理和转移受监管的现实世界资产。
资产可以完全去中心化，也可配置为满足KYC、资金追回和制裁方面的要求。Franklin Templeton在Stellar上管理一只代币化货币市场基金，MoneyGram每天通过该网络转移资金。
开放意味着不受供应商锁定，可配置意味着满足企业级需求。Stellar网络自2014年以来一直服务于支付和金融用例。
关于Pontoro
Pontoro是一家金融基础设施公司，致力于为私募市场构建流动性与分销层。其自动化流动性池（ALP）平台使资产管理人、基金平台和金融机构能够推出和运营结合流动资产与私募资产的资金池，并提供基于规则的流动性定价、赎回管理和收益分配。Pontoro总部位于加利福尼亚州山景城，获得Unbound、Stellar Development Foundation、Ulu Ventures、Illuminate Financial和Neva SGR（Intesa Sanpaolo集团旗下基金）的支持。如需了解更多信息，请访问www.pontoro.com。合作咨询：partnerships@pontoro.com。
关于Archax
Archax是一家在英国、欧盟和美国受监管的数字资产平台，面向专业人士和机构。
Archax由来自传统资本市场的专家创立，支持各类数字资产，从不受监管的加密货币到受监管的代币化现实世界资产（RWA）。
Archax还覆盖完整的数字生命周期，从代币发行和融资到交易和托管。
Archax提供全球性、受监管的链上资本市场基础设施，使传统金融市场参与者能够进入数字/加密/DeFi领域。
了解更多信息，请访问www.archax.com。
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