Imagina que en la feria de tu pueblo cambias 20 euros por fichas para las atracciones. La ficha vale lo que dice que vale porque confías en que, al final de la tarde, la caseta te devolverá tus 20 euros si no las gastas. Una stablecoin funciona con esa misma promesa, solo que la caseta es una empresa, las fichas viven en una blockchain y la feria es mundial.
Una stablecoin es un criptoactivo que intenta mantener un valor estable vinculándolo a una moneda oficial o a otros activos; en la Unión Europea, el Reglamento (UE) 2023/1114 (MiCA) las divide en dos categorías: las fichas de dinero electrónico (EMT), referenciadas a una sola moneda oficial, y las fichas referenciadas a activos (ART), vinculadas a cualquier otro valor, derecho o cesta. Desde el 30 de junio de 2024, nadie puede ofrecer al público en la UE una stablecoin de cualquiera de los dos tipos sin autorización. USDT, la de Tether, no la tiene, y el supervisor europeo de valores ha fijado un plazo que termina, en la práctica, el 8 de enero de 2027.
Actualizado el 13 de noviembre de 2026
Qué es una stablecoin y por qué MiCA las trata aparte
Una stablecoin pretende que un token valga siempre un dólar, un euro o lo que prometa su emisor, que guarda una reserva y se compromete a devolver el dinero. Si la reserva falla o el emisor quiebra, la ficha deja de valer lo que dice. Por eso MiCA dedica a las stablecoins dos títulos enteros, el III y el IV. El texto oficial en español dice «ficha» donde el sector dice «token».
EMT y ART: las dos categorías de stablecoins en MiCA
El artículo 3 del Reglamento MiCA define las dos figuras. La ficha de dinero electrónico (EMT, por sus siglas en inglés) es «un tipo de criptoactivo que, a fin de mantener un valor estable, se referencia al valor de una moneda oficial». USDC y EURC, de Circle, son EMT: una se referencia al dólar y la otra al euro.
La ficha referenciada a activos (ART) es un criptoactivo que no es EMT y que pretende mantener un valor estable referenciado a otro valor o derecho, o a una combinación de ambos, incluidas una o varias monedas oficiales: por ejemplo, una ligada al oro o a una cesta de divisas.
Según el registro provisional de ESMA, actualizado el 11 de noviembre de 2026, no hay ningún emisor de ART autorizado en la UE: todo el mercado regulado de stablecoins europeo es, hoy, de EMT.
Quién puede emitir una stablecoin en la UE
Para un EMT, el artículo 48 exige que el emisor sea una entidad de crédito (un banco) o una entidad de dinero electrónico, y que haya notificado y publicado un libro blanco. Para un ART, el artículo 16 exige una autorización específica del supervisor del país de origen, o ser una entidad de crédito que cumpla el artículo 17.
Reservas, reembolso a la par y prohibición de pagar intereses
- Reembolso a la par. El artículo 49 obliga al emisor de un EMT a reembolsar la ficha «en cualquier momento y por su valor nominal» cuando el titular lo pida, y sin comisión. Si tienes 100 EURC, tienes derecho a 100 euros. En los ART, el artículo 39 reconoce un derecho de reembolso permanente frente al emisor y sobre la reserva.
- Reservas. Los fondos que recibe el emisor de un EMT deben estar protegidos: según el artículo 54, al menos el 30 % se deposita en cuentas separadas en entidades de crédito y el resto se invierte en activos seguros, muy líquidos y en la misma moneda de referencia.
- Nada de intereses. Los artículos 40 (ART) y 50 (EMT) prohíben que el emisor pague intereses. La prohibición alcanza también a los proveedores de servicios de criptoactivos, y MiCA asimila a interés «toda remuneración o cualquier otro beneficio» ligado al tiempo que mantienes la ficha.
El límite al dólar digital: 1 millón de operaciones y 200 millones de euros
El artículo 23 establece que, si el número y el valor medios diarios (calculados por trimestre) de las operaciones en que una ART se usa como medio de cambio dentro de una misma zona monetaria superan un millón de operaciones y 200 millones de euros, el emisor debe dejar de emitir y presentar en 40 días hábiles un plan para volver por debajo de esos umbrales.
El artículo 58.3 extiende esa regla a los EMT denominados en una moneda que no sea oficial de un Estado miembro. Traducido: un dólar digital como USDC puede circular en Europa, pero si se convierte en medio de pago de uso masivo dentro de la zona euro, el freno se activa.
Stablecoins significativas y supervisión de la EBA
El artículo 43 fija cuándo una stablecoin es «significativa»: más de diez millones de titulares, más de 5.000 millones de euros en valor emitido o en reserva, más de 2,5 millones de operaciones y 500 millones de euros diarios, entre otros. Para los EMT, el artículo 56 exige cumplir al menos tres. A partir de ahí entra la Autoridad Bancaria Europea (EBA, o ABE en español).
El 14 de octubre de 2026, la EBA clasificó USDC como el primer EMT significativo de la UE, entre los 45 EMT notificados bajo MiCA. Desde el 12 de noviembre de 2026, la EBA supervisa directamente la reserva, los fondos propios y la liquidez de Circle, y la ACPR francesa conserva el resto. Lo contamos en La EBA asume ya la supervisión del USDC.
Qué stablecoins están autorizadas en la UE
La lista oficial es el registro provisional de MiCA de ESMA, que se publica en archivos CSV. En la versión del 11 de noviembre de 2026 aparecen, entre otros, estos emisores de EMT:
- Circle Internet Financial Europe SAS (Francia, ACPR), entidad de dinero electrónico desde el 1 de julio de 2024, con USDC y EURC.
- Société Générale-Forge (Francia), filial del banco Société Générale, con EURCV y USDCV.
- Bancos tradicionales que emiten su propio token: Oddo BHF y CACEIS Bank en Francia, Banking Circle en Luxemburgo y Bison Bank en Portugal.
- Paxos Issuance Europe (Finlandia), con EUROe y USDG, y Monerium (Islandia), con EURe.
- Qivalis (Países Bajos), la sociedad conjunta de un consorcio de bancos europeos, que figura con el libro blanco de su euro digital privado, EURqi.
No hay ningún emisor con sede en España. Si una stablecoin no aparece en el registro, no tiene autorización MiCA; la guía Cómo comprobar si tu exchange tiene licencia MiCA explica cómo consultarlo.
Qué ha pasado con USDT de Tether en Europa
Tether no figura en el registro de ESMA como emisor de EMT ni de ART, así que USDT no puede ofrecerse al público en la UE. La retirada se ha hecho por fases.
Enero de 2025. El 17 de enero, ESMA publicó una declaración junto a una pregunta y respuesta de la Comisión Europea. Las plataformas debían retirar las stablecoins no conformes «lo antes posible y a más tardar al final del primer trimestre de 2025», con un régimen de «solo venta» hasta el 31 de marzo. La custodia y la transferencia seguían siendo posibles.
En ese periodo, los grandes exchanges retiraron los pares de USDT para usuarios del Espacio Económico Europeo. Binance, por ejemplo, ya restringía estas monedas en el EEE desde el 30 de junio de 2024, según su propio anuncio.
Octubre de 2026. El 8 de octubre, ESMA publicó un dictamen que endurece la postura. Ahora considera que los proveedores autorizados no deben prestar ningún servicio sobre stablecoins no conformes: ni negociación, ni conversión, ni custodia, ni transferencias. Avisar al cliente ya no basta.
Qué ocurre el 8 de enero de 2027
El dictamen pide a los supervisores nacionales que, si detectan posiciones heredadas en clientes, exijan corregirlas «lo antes posible y, a más tardar, tres meses después» de su publicación. Contando desde el 8 de octubre de 2026, ese plazo vence el 8 de enero de 2027. ESMA no escribe esa fecha en el documento: es el resultado de sumar los tres meses.
Mientras dure ese cierre ordenado, los exchanges solo pueden ofrecer servicios «residuales» y temporales: vender, convertir, retirar, transferir o custodiar lo que ya tienes. Tu plataforma puede fijar su propia fecha, incluso anterior.
Tengo USDT: qué puedo hacer
MiCA regula a emisores y proveedores de servicios, y no contiene ninguna regla que prohíba a un particular tener USDT. Tus opciones:
- Venderlos o convertirlos en tu exchange a euros o a una stablecoin autorizada (USDC, EURC…) antes de que la plataforma cierre el servicio.
- Retirarlos a un monedero propio, sabiendo que los proveedores autorizados en la UE no deberían aceptarlos de vuelta y que convertirlos más adelante dependerá de plataformas fuera de MiCA.
Y fuera de Europa: la ley GENIUS
Como contraste, Estados Unidos aprobó el 18 de julio de 2025 la ley GENIUS (Public Law 119-27), su primer marco federal para las stablecoins de pago, que exige reservas uno a uno y limita la emisión a emisores autorizados.
Resumen: EMT, ART y USDT
| EMT (ficha de dinero electrónico) | ART (ficha referenciada a activos) | USDT (Tether) | |
|---|---|---|---|
| Qué es | Se referencia a una sola moneda oficial | Se referencia a otro valor, derecho o cesta | Stablecoin ligada al dólar |
| Quién emite | Banco o entidad de dinero electrónico (art. 48) | Entidad autorizada o banco (art. 16) | Tether, sin autorización MiCA |
| Reembolso | A la par, en todo momento y sin comisión (art. 49) | Derecho permanente frente al emisor (art. 39) | Sin garantías MiCA |
| Intereses | Prohibidos (art. 50) | Prohibidos (art. 40) | No aplica |
| Supervisor | Autoridad nacional; EBA si es significativa | Autoridad nacional; EBA si es significativa | Ninguno en la UE |
| Ejemplos | USDC, EURC, EURCV, EURe | Ninguno autorizado (registro ESMA, 11-nov-2026) | – |
| Fecha clave | Aplicable desde el 30-jun-2024 | Aplicable desde el 30-jun-2024 | Plazo ESMA para posiciones heredadas: 8-ene-2027 |
Volvamos a la feria. MiCA obliga a que la caseta tenga licencia, guarde el dinero en un sitio seguro y te devuelva tus 20 euros cuando quieras. USDT es la ficha de una caseta que ha decidido no pedir ese permiso en Europa, y las casetas reguladas tienen hasta enero para dejar de cambiarla. ¿Sabes ya en qué caseta están tus fichas?
Para el contexto completo del reglamento, empieza por MiCA explicada: qué cambia para ti. Sobre Circle y Tether, lee USDC, primera stablecoin significativa de la UE, y sobre la revisión de la norma, Bruselas abre el debate sobre simplificar MiCA.
Preguntas frecuentes
¿Está prohibido tener USDT en España o en la UE?
No. MiCA regula a quien emite stablecoins y a quien presta servicios con ellas, no a quien las guarda. Lo que cambia es que los exchanges autorizados en la UE no deben ofrecerte servicios con USDT, así que comprar, vender o convertir dentro del circuito regulado será cada vez más difícil.
¿Qué pasa con mis USDT después del 8 de enero de 2027?
Ese día vence el plazo de tres meses que ESMA dio el 8 de octubre de 2026 para que los supervisores exijan resolver las posiciones heredadas. Tu exchange puede convertirlos automáticamente o pedirte que los vendas o retires antes. Revisa los avisos de tu plataforma, porque puede haber fijado una fecha anterior.
¿Qué stablecoins en dólares puedo usar en Europa?
Las que aparecen en el registro de emisores de EMT de ESMA. USDC, de Circle, es la más conocida y la primera clasificada como significativa por la EBA. Paxos (USDG) y Société Générale-Forge (USDCV) también figuran con stablecoins en dólares.
¿Puede un exchange pagarme intereses por tener stablecoins?
No con stablecoins reguladas por MiCA. Los artículos 40 y 50 prohíben que emisores y proveedores de servicios concedan intereses o cualquier beneficio ligado al tiempo que mantienes la ficha.
Este contenido es informativo y no es una recomendación de inversión.
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