作者：Rafael De Ambrosi，Twin首席执行官 .- 阿根廷国家证券委员会（CNV）正在构建拉丁美洲最为完善的资产代币化监管框架之一。2026年4月30日以公开征求意见形式发布的RG 1137，是这一进程的最新一步。此次新的征求意见稿提议扩大可代币化资产的范围，将规模较小的发行方纳入监管框架，放宽低影响制度的相关机制，并将监管沙盒延长至2027年底。
其技术层面的影响十分重大，但战略信号更为重要。
代币化的现实世界资产（Real World Assets，即RWA）已不再只是一种构想，而是成为了基础设施。根据RWA.xyz （2026年5月）的数据，全球链上RWA市场的分布价值目前已超过300亿美元。债券、股票、基金、信托、债务工具及非流动性资产正出于切实的原因向区块链基础设施迁移：降低成本、提升可追溯性、加快结算速度，并为长期被排除在资本市场之外的发行方提供更广泛的准入渠道。
全球主要金融机构已经在这一层之上进行构建。每一个监管机构面临的问题已不再是这个市场是否存在，而是它们是否要在塑造这个市场的过程中发挥积极作用。CNV选择了积极参与。
除了扩大合格资产范围外，RG 1137还做了一件具有结构性意义的事情：降低新发行方的进入门槛。这意味着一个更具竞争力的市场、为寻求融资的企业提供更好的条件，以及更加多样化的金融工具。在一个资本市场准入长期高度集中且成本高昂的国家，这并非微小的调整，而是一次结构性的开放。
将沙盒延长至2027年同样重要。实验性框架只有在持续足够长的时间、让真正的产品得以构建、测试和规模化时才有意义。选择延长而非关闭沙盒，传递出一个明确的信号：该框架旨在与市场共同成长，而不仅仅是旁观市场。
在现实资产代币化方面，巴西是该地区的标杆。巴西央行和CVM多年来一直在深度和规模上稳步推进，其监管框架目前是拉丁美洲最为成熟的。但在巴西之后，阿根廷是推动力度最大的国家之一，RG 1137便是明证。
当该地区大多数国家仍在争论如何从法律上对这些资产进行分类，或现有框架是否足够时，阿根廷已经连续出台了多项决议：2025年6月的RG 1069、同年8月的RG 1081，以及如今的RG 1137。每一项决议都扩展了前一项的范围。正是这种累积式的进程使阿根廷有别于其他国家：这并非一次性的监管，而是一套在与行业对话中持续、连贯构建起来的架构。
这种差异会带来切实的后果。率先为RWA建立明确框架的国家，将更快积累监管经验，吸引发行方、流动性和机构资本，并在市场围绕先行司法管辖区整合之前，更好地将代币化资产纳入正规金融体系。
这一监管时刻最重要的意义，不在于它今天带来了什么，而在于它在未来几年所开启的可能性：更多的发行方、更多的金融工具、更高效的分发，以及让如今无法进入资本市场的企业获得更广泛的准入。
构建得当的监管本身也是一种基础设施。阿根廷正在领会这一点，而这值得密切关注。
决议链接：https://www.boletinoficial.gob.ar/detalleAviso/primera/341509/20260504
