MiCA解读：对你有何变化

自2026年7月1日起，在西班牙，只有获得欧洲加密资产监管条例MiCA授权的企业才能提供加密货币相关服务。本指南将解释它是什么、有哪些关键日期、它如何保护作为用户的你、哪些内容不在其范围内，以及布鲁塞尔目前正在审议哪些事项。

更新于2026年11月13日

想想西班牙任何一家酒吧在你提出要求时都必须提供的投诉单。在MiCA之前，一家加密货币平台在西班牙运营，就像一家不让人看后厨的酒吧：它只需在西班牙银行的一个登记册上注册，而据该监管机构自己所说，这一登记只审查反洗钱和负责人的良好声誉，并不审查其偿付能力或对待客户的方式。

MiCA是欧洲议会和理事会于2023年5月31日通过的关于加密资产市场的(EU) 2023/1114号条例：该规则规定了在整个欧盟范围内，发行加密资产、向公众发售加密资产或提供相关服务的主体（如交易所、托管机构或顾问）必须遵守的要求。此外，它还要求这些企业必须备有自己的投诉单。官方文本可在EUR-Lex上查阅。

什么是MiCA，由谁通过

欧洲议会和欧盟理事会于2023年5月31日签署了该条例。条例于2023年6月9日在《欧盟官方公报》（DOUE L 150）上发布，并于二十天后即2023年6月29日生效。作为一项条例，它直接适用于全部27个成员国，无需通过国家立法进行转化。

条例区分了三类资产：与单一法定货币挂钩的稳定币，西班牙语文本称之为“电子货币代币”（EMT）；以一篮子资产支持的稳定币，即“资产参考代币”（ART）；以及其余加密资产，从比特币到实用型代币。同时，它还对加密资产服务提供商（CASP，西班牙CNMV使用的缩写为PSC）进行监管。

在西班牙，CNMV负责授权和监管服务提供商以及发售稳定币以外加密资产的主体；西班牙银行负责监管EMT和ART的发行方。ESMA和欧洲银行管理局（EBA）负责协调各国监管机构，并维护共同的登记册。

MiCA时间表：所有关键日期

稳定币相关规定比其他部分提前六个月开始实施。此外，各国还可为已在运营的企业提供最长18个月的过渡期（第143.3条）。西班牙没有缩短这一期限：据CNMV称，过渡期已于2026年7月1日结束。

2026年7月1日到来时，西班牙银行关闭了根据第10/2010号反洗钱法设立的虚拟货币兑换及钱包托管服务提供商登记册。其数据仍可查询，但仅作为历史记录。如果你的平台自称“已在西班牙银行注册”，如今这已不足以使其合法运营。

对作为用户的你有何变化

首先是谁可以为你提供服务。自2026年7月1日起，只有经CNMV或其他欧洲监管机构授权的服务提供商才能在西班牙提供服务。凭借欧洲通行证（第65条），在法国或马耳他获得授权的企业只需通知其监管机构即可在西班牙开展业务，最迟可在十五个自然日后开始运营。

CNMV公布了获准在西班牙提供服务的服务提供商名单。截至2026年11月13日，名单收录了约200家机构，其中包括BBVA、CaixaBank、ABANCA和Renta 4等银行，以及Bitcoinforme, S.L.和Criptan Trade, S.L.等西班牙企业。全欧盟的登记册由ESMA维护。如何解读这两份名单，我们在如何核实你的交易所是否持有MiCA牌照一文中作了说明。

此外，获得授权的企业对你负有以下义务：

• 诚实行事并以你的最佳利益为出发点，向你提供清晰、不具误导性的信息，包括其广告宣传在内（第66条）。
• 将你的加密货币和资金与企业自有资产分开保管，使其不能为自身目的使用，并在企业破产时受到保护（第70条）。
• 设立免费的投诉处理程序，提供投诉模板，记录所有收到的投诉，并在合理期限内作出答复（第71条）。

如果你在公开发售中购买新的加密资产，发行方必须已向其监管机构备案白皮书（white paper），不过CNMV提醒，备案并不意味着获得其批准。在这类直接向发售方购买的情况下，你有14个自然日的时间可以无成本、无需说明理由地撤回购买（第13条）。这一权利不适用于在交易所买卖比特币或以太币。

此外，自2024年12月30日起，服务提供商之间的转账须附带汇款人和收款人的信息（旅行规则，(EU) 2023/1113号条例）。因此，你的交易所可能会在允许你提币前要求你提供收款人信息。

有两点局限。MiCA并未设立类似银行存款保障的保障基金：如果平台破产，保护你的是资产隔离。此外，CNMV的投诉服务目前尚不受理有关加密资产的投诉；CNMV正在就一项将其纳入受理范围的通告草案进行公开征求意见，时间为2026年10月15日至11月16日，详见我们关于CNMV投诉服务的这篇报道。

对企业有何变化

提供服务需要获得加密资产服务提供商授权（第59条）。在西班牙，需向CNMV提出申请，CNMV有25个工作日核实申请是否完整，并在申请完整之日起再有40个工作日作出决定（第63条）。已获授权的银行、投资服务公司及其他金融机构可以走更简便的程序：事先通知（第60条）。

最低资本要求取决于企业的业务范围（附件四）：提供咨询、投资组合管理或传递指令的为5万欧元；如同时提供托管或加密资产与法币或其他加密资产之间的兑换服务，则为12.5万欧元；运营交易平台的为15万欧元。如果其年度固定开支的四分之一更高，则以该数额为准（第67条）。

根据CNMV于2026年6月发布的说明，未能获得牌照的平台必须向客户提供迁移方案，将其加密资产和资金返还给客户，或转移至获得授权的服务提供商。

致拉丁美洲读者：MiCA并不监管一家在波哥大或巴拿马城为本国客户提供服务的交易所。但如果它希望在欧盟招揽客户，就会受到影响，因为在没有牌照的情况下，它只能在完全由欧洲居民客户主动发起的情况下为其提供服务（第61条）。

MiCA不涵盖哪些内容

• 独一无二的NFT。第2.3条将“独一无二且不可替代”的加密资产排除在外，例如数字艺术品。需注意：根据鉴于条款第11条，以“大型系列或合集”形式发行则表明其具有可替代性。
• 完全去中心化的DeFi。根据鉴于条款第22条，“以完全去中心化方式提供、不借助任何中介”的服务不在其范围内。如果背后有企业控制该服务，则纳入监管。
• 央行货币。欧洲央行和各国央行在以货币当局身份行事时被排除在外（第2.2条）。数字欧元受其自身规则约束。
• 代币化证券。以代币形式存在的股票或债券仍属于金融工具（第2.4条），适用MiFID II和分布式账本技术（DLT）试点制度。CNMV批准的代币化证券市场即属此类。关于房地产，请参阅西班牙房地产代币化：目前哪些是合法的。

截至2026年11月尚待解决的问题

MiCA已在接受审查。2026年，欧盟委员会启动了两项征询，一项面向行业，一项面向公众，与条例规定的两项任务相关：一是关于MiCA未涵盖领域（DeFi、借贷、NFT）的报告，第142条规定的期限为2024年12月30日；二是关于其实施情况的最终报告，截止日期为2027年6月30日（第140条）。此外，2026年10月27日，欧盟委员Maria Luís Albuquerque还就MiCA可在哪些方面简化启动了对话。

影响最深远的变化则走的是另一条路径。2025年12月4日，欧盟委员会提议由ESMA直接监管加密资产服务提供商。2026年10月9日，理事会就其立场的关键要素达成一致，将这一监管限于最重要的跨境服务提供商。该提案仍需经过欧洲议会和最终谈判，因此目前在西班牙仍由CNMV负责授权。

在稳定币方面，EBA自2026年11月12日起监管USDC，这是首个被认定为重要的电子货币代币。未在欧盟获得授权的稳定币将何去何从，我们在稳定币与MiCA：EMT、ART以及USDT的处境一文中进行了探讨。

常见问题

我的交易所必须获得CNMV授权吗？

不一定是CNMV，但必须获得欧盟某一监管机构的授权。在其他国家获得授权的企业可凭欧洲通行证在西班牙运营。请在CNMV名单和ESMA登记册中核实。

如果平台没有MiCA牌照，我的加密货币会怎样？

自2026年7月1日起，该平台不得在西班牙为你提供服务，并须向你提供提取或转移资金的方案。CNMV提醒，如果你继续在该平台交易，将不受MiCA保护。

MiCA会像银行存款一样保障我的资金吗？

不会。MiCA没有保障基金。它要求将你的资产与企业资产隔离，但如果价格下跌，这一损失没有任何人承担。

MiCA会影响拉丁美洲用户吗？

对于居住在拉丁美洲并使用本地交易所的用户，不会。但如果该交易所希望在欧盟招揽客户，则会受到影响：它需要MiCA牌照。

如果我与交易所发生纠纷，该向哪里投诉？

向服务提供商自身的投诉服务投诉，依法免费。CNMV正在制定一项通告，以便也受理加密资产相关投诉，但尚未获得批准。

回到那家酒吧。MiCA无法阻止咖啡难喝，也无法阻止比特币一个月内下跌30%，但它能告诉你谁有牌照提供服务、谁的后厨接受过检查，以及投诉单在哪里。在动用一欧元之前，你是否核实过你的平台出现在哪份名单上？

本内容仅供参考，不构成投资建议。

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