Le départ de Lagarde est inopportun : il ajoute de l’incertitude dans un contexte d’inflation persistante et de pression sur les obligations françaises

Lale Akoner, stratégiste Marchés mondiaux chez etoro, à propos de la démission de Christine Lagarde de la BCE :

Le départ de Lagarde est inopportun : il ajoute de l’incertitude dans un contexte d’inflation persistante et de pression sur les obligations françaises

Le départ de Lagarde ajoute de l’incertitude à un moment inopportun, alors que l’inflation est élevée et que les obligations françaises sont sous pression. Néanmoins, la réaction initiale modérée du marché suggère que les investisseurs s’attendent à une continuité de la politique plutôt qu’à un brusque changement de cap.

La succession est importante tant pour les taux d’intérêt que pour la réponse de la BCE face aux tensions sur le marché obligataire. Knot pourrait être perçu comme partisan d’une politique plus restrictive et d’un seuil d’intervention plus élevé ; de son côté, de Cos pourrait être considéré comme plus disposé à agir. Ces perceptions pourraient influer sur l’euro et sur les spreads des obligations françaises, même si aucun des candidats ne décide seul de la politique monétaire.

Pour les investisseurs, le principal risque est que les coûts de financement de la France continuent d’augmenter et se répercutent sur le financement des banques et des entreprises, ce qui affaiblirait la croissance et les marchés boursiers. Une nomination crédible pourrait rassurer les marchés, mais elle ne peut pas assainir les finances publiques de la France.

Nous privilégions les entreprises européennes dotées d’une solide génération de trésorerie et d’une dette maîtrisable. Les obligations françaises pourraient devenir attractives, mais pour que leurs rendements plus élevés le soient, il faut des progrès budgétaires crédibles, accompagnés d’un cadre d’action fiable de la part de la BCE.

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