Lale Arkoner, analyste mondiale chez E-toro.- La guerre est peut-être en pause, mais nous prévoyons que plusieurs effets persisteront sur quatre fronts : les prix de l’énergie, le transport maritime/la logistique, les stocks et les primes de risque de marché. Même après un cessez-le-feu, la situation à Ormuz ne se normalisera pas du jour au lendemain.
Les prix de marché s’ajustent beaucoup plus vite que les flux physiques, et les compagnies maritimes pourraient avoir besoin de temps pour retrouver confiance, puisque l’activité portuaire met environ deux mois à se normaliser. La reconstitution des stocks prend encore plus de temps : les analystes du secteur de l’énergie estiment qu’il faudra environ quatre mois pour que les réserves de l’OCDE atteignent un niveau plus stable.
Par conséquent, l’euphorie actuelle du marché est compréhensible, mais il s’agit plus probablement d’un rebond de soulagement que d’une reprise durable. Les actifs risqués pourraient rester stables à court terme si le trafic des pétroliers s’améliore et si la rhétorique s’apaise, mais le potentiel haussier reste limité en l’absence d’un accord plus large.
Concernant les prix du carburant, la réponse n’est pas immédiate. Si le cessez-le-feu tient, le pétrole brut de gros pourrait chuter rapidement, mais les prix à la pompe et les coûts généraux du carburant accusent généralement un retard, car les chaînes d’approvisionnement physiques, les coûts d’assurance, les routes de transport et la reconstitution des stocks nécessitent du temps.
Le marché physique n’a pas encore retrouvé ses niveaux d’avant-guerre, et la normalisation des conditions réelles d’approvisionnement prendra des mois, et non des jours.
Du côté de l’offre, les entreprises devraient diversifier leurs routes, sécuriser des sources alternatives, reconstituer leurs stocks et conserver de la flexibilité en matière de transport et d’assurance, car les perturbations et les coûts élevés pourraient persister. Du côté de la demande, les acheteurs doivent échelonner leurs achats, se concentrer sur les usages essentiels et rester prudents, car avec de faibles niveaux de stocks, même de petites perturbations peuvent rapidement faire flamber les prix.
Dans l’ensemble, nous pensons que la pause peut atténuer la panique, mais pas éliminer la prime de risque structurelle. Les marchés peuvent rester plus calmes, mais la sensibilité à l’énergie, au transport maritime et à l’actualité devrait probablement rester élevée pendant des mois.
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